二十世纪80年代末90年代初,中东欧国家先后走上从计划经济向市场经济过渡的转型之路。波兰、捷克和匈牙利在中东欧12个国家的转型竞赛中处于领先位置,并且于2004年5月1日被欧盟接纳为正式成员国。

    这三个国家能够在众多转型国家中脱颖而出,一方面由于它们比较早而且比较成功地实施了政治、经济和社会转型的各项政策,另一方面则得益于大量的国际资本流入到这三个国家,为它们的经济改革和发展提供了强有力的金融支持[1]。统计资料显示,波兰、捷克和匈牙利三国吸引的FDI占所有流向中东欧12国FDI的比重,1990年为95·7%,1995年为87·3%,2000年为70·5%。

    虽然近几年该比例呈现一定的下降趋势,但仍旧反映出这三个国家在吸引外资方面具有相对优势。波、捷、匈三国能够形成如此引资格局,除了大规模私有化、宏观经济稳定以及贸易自由化政策的推动外,成功实施金融转型和银行体制改革并建立起一个相对稳健的金融体系,也是确保更多外资流入的重要因素之一。

    波兰、捷克和匈牙利三国在经济发展模式以及转型路径的选择方面比较接近,因此,它们在金融组织和结构上表现出一些共同特征:

    第一、金融转型基本完成。在转型前的计划经济体制下,银行等金融机构为国家所有,而如今这些国家的大部分银行已经被私有化了。转型国家实施金融自由化政策、改革银行体制的内容大致可以分为两个方面:一是将计划经济下大一统的国有银行体制转变为更适合市场经济要求的多级商业银行体系,实现中央银行和商业银行的职能分离。匈牙利于1987年、波兰于1989年、前捷克斯洛伐克联邦共和国于1990年,相继实现了这种转变。二是对银行部门进行私有化改造,主要通过出售和开放市场两大途径,对象既包括本国投资者也包括外国投资者[2]。这个过程基本上在上世纪90年代末期到本世纪初完成。

    第二、金融业结构中,银行尽管仍然占据绝对主导地位,但已逐步向多元化发展。波兰、捷克、匈牙利三国的金融体系从当初国有银行一统天下的格局发展到当今几乎包含了一个发达市场应有的所有要素。但它们与发达市场经济国家的金融结构相比还是存在一定区别的。首先就资产规模而言,银行在转型国家金融市场中仍然占据绝对主导地位,因此,银行体系的稳定与否将直接关系到整个金融体系的稳定与否。表1是1998年到2002年波、捷、匈三国商业银行资产占金融总资产的比重,从中可以看出,该指标普遍在70%以上。值得指出的是,该指标近年来呈现一定的下降趋势,这也从一个侧面说明,这些国家的金融结构逐步向多元化发展。保险公司、信托投资基金以及养老金等非银行金融机构在这些国家的发展势头也是非常迅猛的,只是在金融总资产中所占比重还远低于发达市场经济体的水平。

    第四、金融监管水平较高。波、捷、匈三国银行体系监管在法律方面取得了明显的进展,在最低资本额、资本充足率、许可证管理方面已与欧盟标准保持一致,已经采纳国际公认的会计原则,并运用这些原则实行公开的披露制度,提高监管能力。此外,波兰、捷克、匈牙利等国的监督和管制机构之间也建立了非常紧密和正式的合作关系。捷克中央银行建立了中央信用登记处,波兰建立了由银行和银行联合协会共同组织的信用信息局,它们定期与IMF、OECD、世界银行等国际组织进行合作交流,接受来自它们的检查、监督和指导。

    考虑到波兰、捷克和匈牙利等国金融转型和银行体制改革的特殊路径,本文选取两组变量指标来考察这些国家宏观金融体系的稳健与否(见表3)。第一组为内部金融稳健指标,包括资本充足率和不良贷款占GDP的比重。资本充足率是评估安全性和稳健性的最核心指标,而不良贷款占GDP的比重则反映了银行资产质量的变化情况。第二组为外部金融稳健指标,包括:(1)金融深度指标,在一个银行占据主导地位的金融体系中,银行总资产与GDP比例的变化能够比较全面地反映金融深化状态;(2)金融开放度指标,我们用外资银行资产占商业银行总资产比重作为衡量金融银行业开放程度的指标;(3)国际金融安全指标,在全球开放的金融体系中考察一个国家的金融安全、信誉度以及稳定性的变化,我们采用储备资产与实际GDP的比重这一指标。